Venture Capitalist (VC)

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Was ist ein Venture Capitalist (VC) oder Risikokapitalgeber?

Ein Venture Capitalist (VC) oder Risikokapitalgeber ist ein Private-Equity-Investor, der Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial im Austausch gegen eine Kapitalbeteiligung Kapital zur Verfügung stellt. Dabei kann es sich um die Finanzierung von Startup-Unternehmen handeln oder um die Unterstützung kleiner Unternehmen, die expandieren möchten, aber keinen Zugang zu Equity-Märkten haben. Risikokapitalgeber sind bereit, das Risiko einer Investition in solche Unternehmen einzugehen, da sie bei einem Erfolg dieser Unternehmen eine massive Rendite auf ihre Investitionen erzielen können. Aufgrund der Unsicherheit, die mit neuen und unerprobten Unternehmen verbunden ist, haben VCs hohe Misserfolgsraten.

Risikokapitalgeber verstehen

Risikokapitalgeber werden in der Regel als Kommanditgesellschaften (LP) gegründet, bei denen die Partner in den VC-Fonds investieren. Der Fonds verfügt normalerweise über einen Ausschuss, der Investitionsentscheidungen treffen soll. Sobald vielversprechende aufstrebende Wachstumsunternehmen identifiziert worden sind, wird das gepoolte Kapital der Investoren eingesetzt, um diese Firmen im Austausch gegen eine beträchtliche Beteiligung an Eigenkapital zu finanzieren.

Entgegen der öffentlichen Meinung. VCs finanzieren Neugründungen normalerweise nicht von Anfang an. Vielmehr versuchen sie, Firmen anzusprechen, die sich in der Phase befinden, in der sie ihre Idee kommerzialisieren wollen. Der VC-Fonds erwirbt eine Beteiligung an diesen Firmen, fördert ihr Wachstum und versucht, mit einem substanziellen Return on Investment (ROI) aus dem Unternehmen Kapital zu schlagen.

Zu den bekannten Risikokapitalgebern gehören Jim Breyer, ein früher Facebook(Meta) (FB) Investor, Peter Fenton, ein Investor bei Twitter (TWTR), Peter Theil, der Mitbegründer von PayPal (PYPL) und Facebook's erster Investor, Jeremy Levine, der größte Investor bei Pinterest, und Chris Sacca, ein früher Investor bei Twitter und dem Mitfahrunternehmen Uber.

Risikokapitalgeber suchen ein starkes Managementteam, einen großen potenziellen Markt und ein einzigartiges Produkt oder eine Dienstleistung mit einem starken Wettbewerbsvorteil. Sie suchen auch nach Möglichkeiten in Branchen, mit denen sie vertraut sind, und nach der Chance, einen großen Prozentsatz des Unternehmens zu besitzen, um die Richtung des Unternehmens beeinflussen zu können.

Schlüsselfakten

• Ein Risikokapitalgeber (VC) ist ein Investor, der Firmen mit hohem Wachstumspotenzial Kapital im Austausch gegen eine Kapitalbeteiligung zur Verfügung stellt.

• VCs zielen auf Firmen ab, die sich in der Phase befinden, in der sie ihre Idee kommerzialisieren wollen.

• Zu den bekannten Risikokapitalgebern gehören Jim Breyer, ein früher Facebook (FB)-Investor, und Peter Fenton, ein Investor bei Twitter (TWTR).

• VCs verzeichnen hohe Ausfallraten aufgrund der Unsicherheit, die mit neuen und unerprobten Unternehmen verbunden ist.

Geschichte des Risikokapitals

Einige der ersten Risikokapitalfirmen in den USA begannen Anfang bis Mitte des 19. Georges Doriot, ein Franzose, der in die USA zog, um einen Wirtschaftsabschluss zu erwerben, wurde Dozent an der Harvard Business School und arbeitete bei einer Investmentbank. Danach ging er zur American Research and Development Corporation (ARDC), der ersten öffentlichen Risikokapitalgesellschaft, die sich in öffentlichem Besitz befand. Was die ARDC bemerkenswert machte, war, dass ein Start-up zum ersten Mal Geld aus anderen privaten Quellen als aus wohlhabenden Familien aufbringen konnte. In den Vereinigten Staaten waren es lange Zeit wohlhabende Familien wie die Rockefellers oder die Vanderbilts, die Start-ups finanzierten oder Kapital für Wachstum zur Verfügung stellten. Die ARDC hatte Millionen von Bildungseinrichtungen und Versicherern auf ihrem Konto.

Firmen wie Morgan Holland Ventures und Greylock Ventures wurden von ARDC-Alumni gegründet, und noch immer tauchten andere Firmen wie J.H. Whitney & Company um die Mitte des zwanzigsten Jahrhunderts auf. Venture Capital begann nach der Verabschiedung des Investment Act von 1958 der Branche zu ähneln, als die sie heute bekannt ist. Das Gesetz ermöglichte es, dass Small Business Investment Companies von der Small Business Association lizenziert werden konnten, die fünf Jahre zuvor vom damaligen Präsidenten Eisenhower gegründet worden war. Diese lizenzieren “qualifizierte Private-Equity-Fondsmanager und ermöglichen ihnen den Zugang zu kostengünstigem, staatlich garantiertem Kapital, um Investitionen in US-Kleinunternehmen zu tätigen.”

Risikokapital investiert naturgemäß in neue Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial, aber auch mit einem Risiko, das groß genug ist, um Banken abzuschrecken. So ist es nicht allzu überraschend, dass Fairchild Semiconductor (FCS), eines der ersten und erfolgreichsten Halbleiterunternehmen, die erste mit Risikokapital gestützte Neugründung war und damit ein Muster für Risikokapital setzte s enge Beziehung zu aufstrebenden Technologien in der Bay Area von San Francisco.

Private-Equity-Firmen in dieser Region und zu dieser Zeit setzten auch die Standards der heute üblichen Praxis, indem sie Kommanditgesellschaften gründeten, um Investitionen zu halten, bei denen Fachleute als Komplementär und die Kapitalgeber als passive Partner mit begrenzterer Kontrolle fungieren würden. Die Zahl der unabhängigen Risikokapitalfirmen nahm in den 1960er und 1970er Jahren zu, was Anfang der 1970er Jahre zur Gründung der National Venture Capital Association führte.

Dot-Com-Blase

Venture-Capital-Firmen begannen Mitte der 1980er Jahre einige ihrer ersten Verluste zu verzeichnen, nachdem die Branche mit der Konkurrenz von Firmen innerhalb und ausserhalb der USA auf der Suche nach dem nächsten Apple (AAPL) oder Genentech in Berührung gekommen war. Da Börsengänge von VC-unterstützten Unternehmen immer unauffälliger aussahen, verlangsamte sich die Risikokapitalfinanzierung der Unternehmen. Es war’t bis etwa Mitte der 1990er Jahre, als die Risikokapitalinvestitionen wieder mit echtem Elan begannen, nur um Anfang der 2000er Jahre einen Schlag zu erleiden, als so viele Technologieunternehmen auseinanderfielen, was Risikokapitalinvestoren dazu veranlasste, die Investitionen, die sie hatten, mit einem erheblichen Verlust zu verkaufen. Seitdem hat das Risikokapital ein beachtliches Comeback erlebt und ab 2014 47 Milliarden Dollar in Neugründungen investiert.

Struktur

Vermögende Privatpersonen, Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds, Stiftungen und Unternehmenspensionsfonds können Gelder in einem Fonds zusammenlegen, der von einer VC-Firma kontrolliert wird. Alle Partner sind Teilhaber des Fonds, aber es ist die VC-Firma, die kontrolliert, wo der Fonds investiert wird, in der Regel in Unternehmen oder Wagnisse, die die meisten Banken oder Kapitalmärkte als zu riskant für Investitionen erachten würden. Die Risikokapitalgesellschaft ist der Komplementär, während die Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften usw. Kommanditisten sind.

Entschädigung

Die Zahlungen an die Verwalter der Risikokapitalfonds erfolgen in Form von Verwaltungsgebühren und übertragenen Zinsen. Je nach Firma werden etwa 20% des Gewinns an das den Private-Equity-Fonds verwaltende Unternehmen gezahlt, während der Rest an die Kommanditisten geht, die in den Fonds investiert haben. Komplementäre Partner erhalten in der Regel zusätzlich eine Gebühr von 2%.

Positionen innerhalb einer VC-Firma

Die allgemeine Struktur der Rollen innerhalb einer Risikokapitalfirma variiert von Firma zu Firma, aber sie können auf ungefähr drei Positionen aufgeteilt werden:

• Associates kommen in der Regel in VC-Firmen mit Erfahrung entweder in der Unternehmensberatung oder im Finanzbereich und manchmal mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft. Sie tendieren zu eher analytischer Arbeit, indem sie Geschäftsmodelle, Branchentrends und Unterabteilungen analysieren, während sie gleichzeitig auch mit Unternehmen in einem Firmenportfolio arbeiten’s Portfolio. Diejenigen, die als “junior associate” arbeiten und nach ein paar Jahren zu “senior associate” wechseln können. 

• Ein Principal ist ein Fachmann mittleren Niveaus, der gewöhnlich im Vorstand von Portfoliounternehmen tätig ist und dafür verantwortlich ist, dass diese’ohne große Schwierigkeiten arbeiten. Sie sind auch dafür zuständig, Investitionsmöglichkeiten für das Unternehmen zu identifizieren, in die es investieren kann, und die Bedingungen sowohl für die Akquisition als auch für den Ausstieg auszuhandeln.

• Die Principals befinden sich auf einem “Partner Track,” abhängig von den Renditen, die sie aus den von ihnen getätigten Geschäften erzielen können. Die Partner konzentrieren sich in erster Linie auf die Identifizierung von Bereichen oder spezifischen Unternehmen, in die sie investieren wollen, auf die Genehmigung von Transaktionen, unabhängig davon, ob es sich um Investitionen oder Ausstiege handelt, sitzen gelegentlich im Vorstand von Portfoliounternehmen und vertreten im Allgemeinen die Firma.

Beispiel aus der realen Welt

Tim Draper ist ein Beispiel für einen Risikokapitalgeber, der durch Investitionen in frühe und risikoreiche Unternehmen ein großes Vermögen aufgebaut hat. Während einem Interview mit The Entrepreneur gibt Draper an, dass er seine Entscheidungen auf Investitionen in diese frühen Unternehmen stützt, indem er sich vorstellt, was mit der Firma geschehen könnte, wenn sie Erfolg haben. Draper war ein früher Investor in moderne Technologie- und Social-Media-Giganten wie Twitter, Skype und Ring und ist auch ein früher Bitcoin-Investor.