Due Diligence

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Was ist Due Diligence oder Sorgfaltspflicht?

Due Diligence ist eine Untersuchung, ein Audit oder eine Überprüfung, die durchgeführt wird, um den Sachverhalt einer zu prüfenden Angelegenheit zu bestätigen. In der Finanzwelt erfordert die Due Diligence eine Prüfung der Finanzunterlagen, bevor eine vorgeschlagene Transaktion mit einer anderen Partei abgeschlossen wird.

Due Diligence verstehen

Due Diligence wurde in den USA mit der Verabschiedung des Securities Act of 1933 zur gängigen Praxis (und zu einem gängigen Begriff). Mit diesem Gesetz wurden Wertpapierhändler und -makler für die vollständige Offenlegung der wesentlichen Informationen über die von ihnen verkauften Instrumente verantwortlich. Werden diese Informationen potenziellen Anlegern nicht offengelegt, machten sich die Händler und Makler strafbar.

Schlüsselfakten

• Der einzelne Anleger kann eine Due Diligence-Prüfung für jede Aktie durchführen, indem er leicht verfügbare öffentliche Informationen verwendet.

• Die gleiche Strategie funktioniert auch bei vielen anderen Arten von Investitionen.

• Schauen Sie sich die Zahlen des Unternehmens an. Vergleichen Sie die Zahlen über die Zeit. Vergleichen Sie sie mit den Zahlen der Konkurrenten.

Die Verfasser des Gesetzes erkannten an, dass die Forderung nach vollständiger Offenlegung Händler und Makler einer unfairen Strafverfolgung aussetzt, wenn sie eine wesentliche Tatsache nicht offenlegen, die sie zum Zeitpunkt des Verkaufs nicht besaßen oder nicht kennen konnten. Daher beinhaltete das Gesetz eine rechtliche Verteidigung: Solange die Händler und Makler bei der Untersuchung der Unternehmen, deren Aktien sie verkauften, "Due Diligence" ausübten und die Ergebnisse vollständig offenlegten, konnten sie nicht für Informationen haftbar gemacht werden, die während der Untersuchung nicht entdeckt wurden.

Arten der Due Diligence

Due-Diligence-Prüfungen werden von Unternehmen durchgeführt, die die Übernahme anderer Unternehmen erwägen, sowie von Aktienanalysten, Fondsmanagern, Broker-Dealern und Einzelinvestoren.

Due Diligence durch einzelne Investoren ist freiwillig. Broker-Dealer sind jedoch gesetzlich verpflichtet, ein Wertpapier vor dem Verkauf einer Due Diligence-Prüfung zu unterziehen.

Due Diligence für Aktienanleger und Start-Up-Investoren

Im Folgenden sind 10 Schritte für einzelne Investoren aufgeführt, die eine Due-Diligence-Prüfung durchführen. Die meisten beziehen sich auf Aktien, aber in vielen Fällen können sie auch auf Anleihen, Immobilien und viele andere Investitionen angewandt werden.

Nach diesen 10 Schritten folgen einige Tipps für die Erwägung einer Investition in ein Startup-Unternehmen.

Alle Informationen, die Sie benötigen, sind in den Quartals- und Jahresberichten des Unternehmens&apos sowie in den Unternehmensprofilen auf Finanznachrichten-Websites und auf Rabattmakler-Websites leicht zugänglich.

Schritt 1: Analysieren Sie die Kapitalisierung des Unternehmens

Die Marktkapitalisierung bzw. der Gesamtwert eines Unternehmens gibt an, wie volatil der Aktienkurs ist, wie breit die Eigentumsverhältnisse sind und wie groß die potentielle Größe des Unternehmens und seiner Zielmärkte ist.

Large-Cap- und Mega-Cap-Unternehmen haben in der Regel stabile Einnahmequellen und eine große, vielfältige Investorenbasis, was tendenziell zu einer geringeren Volatilität führt. Mid-Cap- und Small-Cap-Unternehmen haben in der Regel größere Schwankungen in ihren Aktienkursen und Gewinne als große Unternehmen.

Schritt 2: Umsatz-, Gewinn- und Margentrends

In der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens werden seine Einnahmen oder sein Nettoeinkommen oder sein Gewinn aufgeführt. Das ist das Endergebnis. Es ist wichtig, die zeitlichen Trends in den Einnahmen, Betriebskosten, Gewinnspannen und Eigenkapitalrendite eines Unternehmens zu überwachen.

Die Gewinnspanne des Unternehmens wird berechnet, indem sein Nettoeinkommen durch seine Einnahmen geteilt wird. Es ist am besten, die Gewinnspanne über mehrere Quartale oder Jahre zu analysieren und diese Ergebnisse mit Unternehmen innerhalb derselben Branche zu vergleichen, um eine gewisse Perspektive zu gewinnen.

Schritt 3: Wettbewerber und Branchen

Nachdem Sie nun ein Gefühl dafür bekommen haben, wie groß das Unternehmen ist und wie viel es verdient, ist es an der Zeit, die Branche, in der es tätig ist, und die Konkurrenz einzuschätzen. Jedes Unternehmen wird zum Teil durch seine Konkurrenz definiert.

Vergleichen Sie die Gewinnspannen von zwei oder drei seiner Konkurrenten. Ist das Unternehmen führend in seiner Branche oder in seinen spezifischen Zielmärkten? Und, wächst diese Branche?

Die Durchführung einer Due-Diligence-Prüfung bei mehreren Unternehmen derselben Branche kann einem Investor einen enormen Einblick in die Leistungsfähigkeit der Branche und in die Unternehmen verschaffen, die in dieser Branche führend sind.

Schritt 4: Bewertungsmultiplikatoren

Viele Kennzahlen und Finanzkennzahlen werden zur Bewertung von Unternehmen verwendet, aber drei der nützlichsten sind das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (KGV),   und das Preis-Umsatz-Verhältnis (KGV). You'finden diese bereits für Sie auf Websites wie Yahoo! Finance berechnet.

Wenn Sie Kennzahlen für ein Unternehmen recherchieren, vergleichen Sie mehrere seiner Konkurrenten. Es kann sein, dass Sie sich mehr für einen Konkurrenten interessieren.

• Das KGV gibt Ihnen ein allgemeines Gefühl dafür, wie viel Erwartung im Aktienkurs des Unternehmens enthalten ist. Es ist eine gute Idee, dieses Verhältnis über ein paar Jahre hinweg zu untersuchen, um sicherzustellen, dass das aktuelle Quartal keine Abweichung ist.

• Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV), der Unternehmensmultiplikator und das Kurs-Umsatz-Verhältnis (oder Umsatzverhältnis) messen die Bewertung des Unternehmens im Verhältnis zu seinen Schulden, Jahreseinnahmen und seiner Bilanz. Der Peer-Vergleich ist hier wichtig, da sich die gesunden Bereiche von Branche zu Branche unterscheiden.

• Das PEG-Verhältnis gibt Aufschluss über die Erwartungen der Investoren hinsichtlich des zukünftigen Gewinnwachstums des Unternehmens und wie es im Vergleich zum aktuellen Gewinnmultiplikator steht. Aktien mit PEG-Ratios nahe eins gelten unter normalen Marktbedingungen als fair bewertet.

Schritt 5: Management und Aktienbesitz

Wird das Unternehmen immer noch von seinen Gründern geführt, oder hat der Vorstand viele neue Gesichter bekommen? Jüngere Unternehmen werden in der Regel von den Gründern geführt. Recherchieren Sie das Bios des Managements, um herauszufinden, auf welchem Niveau sie über Fachwissen und Erfahrung verfügen. Bio-Informationen finden Sie auf der Website des Unternehmens.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gibt Ihnen einen Eindruck von den Erwartungen, die Investoren für die kurzfristige Entwicklung der Aktie haben.

Finden Sie heraus, ob die Gründer und Führungskräfte einen hohen Anteil an Aktien halten und ob sie in letzter Zeit Aktien verkauft haben. Ein hoher Besitz von Topmanagern ist ein Pluspunkt, und ein niedriger Besitz ist eine rote Flagge. Den Aktionären ist in der Regel am besten gedient, wenn diejenigen, die das Unternehmen leiten, ein persönliches Interesse an der Entwicklung der Aktie haben.

Schritt 6: Bilanz

Die konsolidierte Bilanz des Unternehmens wird seine Aktiva und Passiva sowie die Höhe der verfügbaren Barmittel ausweisen.

Überprüfen Sie den Verschuldungsgrad des Unternehmens und wie er im Vergleich zu anderen Unternehmen der Branche abschneidet. Verschuldung ist nicht unbedingt eine schlechte Sache, je nach Geschäftsmodell und Branche des Unternehmens und von APOs. Aber stellen Sie sicher, dass diese Schulden von den Rating-Agenturen hoch eingestuft werden.

Einige Unternehmen und ganze Branchen, wie Öl und Gas, sind sehr kapitalintensiv, während andere nur wenig Anlagevermögen und Kapitalinvestitionen benötigen. Bestimmen Sie das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, um zu sehen, wie viel positives Eigenkapital das Unternehmen hat. In der Regel gilt: Je mehr Bargeld ein Unternehmen erwirtschaftet, desto besser dürfte die Investition sein. Es ist in der Lage, seine Schulden zu bedienen und trotzdem zu wachsen.

Wenn sich die Zahlen für die Bilanzsumme, die Gesamtverbindlichkeiten und das Eigenkapital von einem Jahr zum nächsten erheblich ändern, versuchen Sie herauszufinden, warum. Die Lektüre der Fußnoten zu den Jahresabschlüssen und der Erläuterungen des Managements in den Quartals- oder Jahresberichten kann Aufschluss darüber geben, was wirklich im Unternehmen passiert. Es könnte sich auf die Einführung eines neuen Produkts vorbereiten, Gewinnrücklagen bilden oder sich in einem Zustand des finanziellen Niedergangs befinden.

Schritt 7: Aktienkursentwicklung

Investoren sollten sowohl die kurz- als auch die langfristige Kursbewegung der Aktie untersuchen und untersuchen, ob die Aktie volatil oder stabil war. Vergleichen Sie die in der Vergangenheit erwirtschafteten Gewinne und ermitteln Sie, wie sie mit der Preisbewegung korrelieren.

Denken Sie daran, dass die vergangene Wertentwicklung keine Garantie für zukünftige Kursbewegungen ist. Wenn Sie ein Rentner sind, der nach Dividenden sucht, möchten Sie zum Beispiel vielleicht keinen volatilen Aktienkurs. Aktien, die kontinuierlich volatil sind, neigen dazu, kurzfristige Aktionäre zu haben, was für bestimmte Anleger zusätzliche Risikofaktoren darstellen kann.

Schritt 8: Möglichkeiten der Aktienverdünnung

Investoren sollten wissen, wie viele Aktien das Unternehmen im Umlauf hat und in welchem Verhältnis diese Zahl zur Konkurrenz steht. Plant das Unternehmen die Ausgabe weiterer Aktien? Wenn ja, könnte der Aktienkurs einen Schlag erleiden.

Schritt 9: Erwartungen

Investoren sollten herausfinden, was der Konsens der Wall Street-Analysten für Gewinnwachstum, Umsatz und Gewinnschätzungen für die nächsten zwei bis drei Jahre bedeutet. Investoren sollten auch nach Diskussionen über langfristige Trends suchen, die die Branche beeinflussen, sowie nach unternehmensspezifischen Nachrichten über Partnerschaften, Joint Ventures, geistiges Eigentum und neue Produkte oder Dienstleistungen.

Schritt 10: Untersuchen Sie die lang- und kurzfristigen Risiken

Stellen Sie sicher, dass Sie sowohl die branchenweiten als auch die unternehmensspezifischen Risiken verstehen. Gibt es offene rechtliche oder regulatorische Fragen? Ist das Management unbeständig?

Anleger sollten jederzeit eine gesunde Haltung einnehmen und sich die schlimmsten Szenarien und deren mögliche Auswirkungen auf die Aktie vorstellen. Wenn ein neues Produkt scheitert oder ein Konkurrent ein neues und besseres Produkt auf den Markt bringt, wie würde sich das auf das Unternehmen auswirken? Wie würde sich ein Sprung der Zinssätze auf das Unternehmen auswirken?

Wenn Sie die oben beschriebenen Schritte durchgeführt haben, können Sie sich ein besseres Bild von der Leistung des Unternehmens machen und wissen, wie es im Vergleich zur Konkurrenz dasteht. Sie sind bereit, eine fundierte Entscheidung zu treffen.

Due-Diligence-Grundlagen für Startup-Investitionen

Wenn Sie erwägen, in ein Startup zu investieren, sind einige der 10 oben genannten Schritte angemessen, während andere nur deshalb nicht möglich sind, weil das Unternehmen die Erfolgsbilanz nicht hat. Hier sind einige startup-spezifische Schritte.

• Schließen Sie eine Exit-Strategie ein. Mehr als 50 % der Startups scheitern innerhalb der ersten zwei Jahre. Planen Sie eine Strategie, um Ihr Geld zurückzubekommen, falls das Unternehmen scheitert.

• Ziehen Sie in Erwägung, eine Partnerschaft einzugehen: Partner teilen sich das Kapital und das Risiko, sodass sie weniger verlieren, wenn das Unternehmen scheitert.

• Überlegen Sie sich eine Erntestrategie für Ihre Investition. Vielversprechende Unternehmen können aufgrund einer Änderung der Technologie, der Regierungspolitik oder der Marktbedingungen scheitern. Halten Sie Ausschau nach neuen Trends, Technologien und Marken und bereiten Sie sich darauf vor, die Ernte einzufahren, wenn Sie feststellen, dass das Unternehmen mit den Veränderungen nicht florieren kann.

• Wählen Sie ein Startup mit vielversprechenden Produkten. Da die meisten Investitionen nach fünf Jahren geerntet werden, ist es ratsam, in Produkte zu investieren, die in diesem Zeitraum einen steigenden Return on Investment (ROI) aufweisen.

• Anstelle von harten Zahlen über die bisherige Leistung sollten Sie sich den Wachstumsplan des Unternehmens ansehen und beurteilen, ob er realistisch erscheint.

Besondere Erwägungen: Weiche und harte Due Diligence

In der Welt der Fusionen und Übernahmen (M&A) gibt es eine Abgrenzung zwischen "hard" und "soft" Formen der Due Diligence.

Die "harte" Due Diligence befasst sich mit den Zahlen. Die "weiche" Due Diligence befasst sich mit den Menschen, innerhalb des Unternehmens und im Kundenstamm.

Bei der traditionellen M&A-Aktivität setzt das übernehmende Unternehmen Risikoanalysten ein, die eine Due Diligence durchführen, indem sie Kosten, Nutzen, Strukturen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten untersuchen. That's umgangssprachlich bekannt als harte Due Diligence.

In zunehmendem Maße werden M&A-Deals jedoch auch Gegenstand der Untersuchung der Unternehmenskultur, des Managements und anderer menschlicher Elemente eines Unternehmens&apos. Dies wird als weiche Due Diligence bezeichnet.

Harte Due-Diligence-Prüfungen, die von Mathematik und Gesetzmäßigkeiten angetrieben werden, sind anfällig für rosige Interpretationen durch eifrige Verkäufer. Die weiche Due Diligence fungiert als Gegengewicht, wenn die Zahlen manipuliert oder überbetont werden.

Es gibt viele Triebkräfte des Geschäftserfolgs, die in Zahlen nicht vollständig erfasst werden können, wie z.B. Mitarbeiterbeziehungen, Unternehmenskultur und Führung. Wenn M&A-Geschäfte scheitern, wie dies bei mehr als 50% der Fälle der Fall ist, liegt das oft daran, dass das menschliche Element ignoriert wird.