Due Diligence

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O que é a Due Diligence?

A diligência devida ou due diligence é uma investigação, auditoria ou revisão realizada para confirmar os factos de um assunto em consideração. No mundo financeiro, a due diligence requer um exame dos registos financeiros antes de se iniciar uma transacção proposta com outra parte.

Entendendo a Due Diligence

A due diligence tornou-se prática comum (e um termo comum) nos EUA com a passagem do Securities Act of 1933. Com essa lei, os corretores e corretores de valores mobiliários tornaram-se responsáveis pela divulgação integral de informações materiais sobre os instrumentos que estavam vendendo. A não divulgação dessas informações a potenciais investidores tornava os corretores e corretores responsáveis por processos criminais.

Pontos Chave

• O investidor individual pode realizar a devida diligência em qualquer ação utilizando informações públicas prontamente disponíveis.

• A mesma estratégia irá funcionar em muitos outros tipos de investimentos.

• Veja os números da empresa. Compare os números ao longo do tempo. Compare-os com os números de seus concorrentes.

Os autores do ato reconheceram que exigir a divulgação total deixou os negociantes e corretores vulneráveis a processos injustos por não terem divulgado um fato material que não possuíam ou não poderiam ter sabido no momento da venda. Assim, o ato incluiu uma defesa legal: Desde que os dealers e brokers exercessem "due diligence" ao investigarem as empresas cujas ações estavam vendendo, e divulgassem integralmente os resultados, não poderiam ser responsabilizados por informações que não tivessem sido descobertas durante a investigação.

Tipos de Due Diligence

A due diligence é realizada por empresas que estão considerando adquirir outras empresas, bem como por analistas de pesquisa de ações, administradores de fundos, corretores e investidores individuais.

A devida diligência por parte de investidores individuais é voluntária. No entanto, os corretores-operadores são legalmente obrigados a realizar a devida diligência sobre um título antes de vendê-lo.

Due Diligence para Investidores em Ações e Investidores em Início de Operações

Abaixo estão 10 passos para investidores individuais realizarem a devida diligência. A maioria está relacionada a ações, mas em muitos casos, elas podem ser aplicadas a títulos, bens imóveis e muitos outros investimentos.

Após esses 10 passos são algumas dicas para considerar um investimento em uma empresa start-up.

Todas as informações que você precisa estão prontamente disponíveis nos relatórios trimestrais e anuais da empresa'e nos perfis da empresa em sites de notícias financeiras e em sites de corretagem de descontos.

Passo 1: Analisar a Capitalização da Empresa

A capitalização de mercado de uma empresa’s, ou valor total, indica a volatilidade do preço das ações, a amplitude de sua propriedade e o tamanho potencial dos mercados-alvo da empresa's.

As empresas de grande porte e de mega-capacidade tendem a ter fluxos de receita estáveis e uma base de investidores grande e diversificada, o que tende a levar a menos volatilidade. As empresas de média e pequena capitalização tipicamente têm maiores flutuações nos preços de suas ações e earnings do que as grandes corporações.

Passo 2: Receita, Lucro e Tendências de Margem

A demonstração de resultados da empresa's listará a sua receita ou o seu lucro ou lucro líquido. Isso's é o resultado final. É importante monitorar as tendências ao longo do tempo em uma empresa's receita, despesas operacionais, margens de lucro e retorno sobre o patrimônio líquido da empresa.

A margem de lucro da empresa's é calculada dividindo seu lucro líquido by sua receita. É melhor analisar a margem de lucro durante vários trimestres ou anos e comparar esses resultados com empresas do mesmo setor para ganhar alguma perspectiva.

Passo 3: Concorrentes e Indústrias

Agora que você tem uma idéia de quão grande é a empresa e quanto ela ganha, está na hora de dimensionar a indústria em que ela opera e sua concorrência. Cada empresa é definida em parte pela sua concorrência.

Compare as margens de lucro de dois ou três de seus concorrentes. A empresa é líder na sua indústria ou nos seus mercados-alvo específicos? E, essa indústria está a crescer?

A realização da due diligence em várias empresas do mesmo setor pode dar a um investidor uma enorme visão de como o setor está se desempenhando e quais as empresas que têm a vantagem no mesmo.

Passo 4: Múltiplos de avaliação

Muitos rácios e métricas financeiras são usados para avaliar empresas, mas três dos mais úteis são o rácio preço/rendimento (P/E), o rácio preço/rendimento para o crescimento (PEG), e o rácio preço/vendas (P/S). Você'encontrará estes já calculados para você em sites como o Yahoo! Finanças.

Ao pesquisar os rácios para uma empresa, compare vários dos seus concorrentes. Você pode se tornar mais interessado em um concorrente.

• A relação P/E dá-lhe uma sensação geral de quanta expectativa está incorporada no preço das acções da empresa's. It's uma boa idéia examinar esta relação ao longo de alguns anos para ter certeza de que o trimestre atual é't uma aberração.

• A relação preço/livro (P/B), o múltiplo da empresa e a relação preço/vendas (ou receita) medem a avaliação da empresa em relação a sua dívida, receita anual e balanço patrimonial. A comparação entre pares é importante aqui porque as faixas saudáveis diferem de indústria para indústria.

• A razão PEG sugere expectativas entre os investidores para o crescimento dos lucros futuros da empresa' e como ela se compara com o múltiplo de lucros atuais. As ações com índices de PEG próximos a um são consideradas bastante valorizadas em condições normais de mercado.

Passo 5: Gestão e Propriedade de Acções

A empresa ainda é dirigida por seus fundadores, ou a diretoria está baralhada em muitas caras novas? As empresas mais jovens tendem a ser dirigidas pelos fundadores. Pesquise as biografias da administração para descobrir o seu nível de especialização e experiência. Informações biológicas podem ser encontradas no site da empresa's.

Razão P/E dá-lhe uma noção das expectativas que os investidores têm em relação ao desempenho das acções's a curto prazo.

Descubra se os fundadores e executivos detêm uma grande proporção de ações e se eles têm vendido ações recentemente. A alta propriedade por parte dos gestores de topo é uma bandeira vermelha e a baixa propriedade é uma bandeira vermelha. Os acionistas tendem a ser mais bem servidos quando aqueles que dirigem a empresa têm um interesse adquirido no desempenho das ações.

Passo 6: Balanço

O balanço consolidado da empresa's mostrará seus ativos e passivos, bem como quanto dinheiro está disponível.

Verifique o nível de endividamento da empresa's e como ele se compara com outros do setor. O endividamento não é necessariamente uma coisa má, dependendo do modelo de negócio da empresa's e da indústria. Mas certifique-se de que essas dívidas sejam altamente classificadas pelas agências de classificação.

Algumas empresas e indústrias inteiras, como petróleo e gás, são muito intensivas em capital, enquanto outras requerem poucos ativos fixos e investimentos de capital. Determine o índice de endividamento para ver quanto capital próprio a empresa tem de positivo. Tipicamente, quanto mais dinheiro uma empresa gera, melhor é o investimento que ela's é provável que seja. A It's é capaz de satisfazer as suas dívidas e ainda crescer.

Se os números do total do ativo, total do passivo e acionistas' patrimônio líquido mudam substancialmente de um ano para o outro, tente descobrir o motivo. A leitura das notas de rodapé que acompanham as demonstrações financeiras e a discussão da administração's nos relatórios trimestrais ou anuais pode esclarecer o que's realmente está acontecendo na empresa. Pode estar se preparando para o lançamento de um novo produto, acumulando lucros retidos, ou em um estado de declínio financeiro.

Passo 7: Histórico de preços de ações

Os investidores devem pesquisar tanto o movimento de preços de curto e longo prazo da ação e se a ação tem sido volátil ou estável. Comparar os lucros gerados historicamente e determinar como se correlaciona com o movimento de preços.

Tenha em mente que o desempenho passado não garante movimentos de preços futuros. Se você'é um aposentado em busca de dividendos, por exemplo, você pode não querer um preço volátil das ações. As ações que são continuamente voláteis tendem a ter acionistas de curto prazo, o que pode acrescentar fatores de risco extra para certos investidores.

Passo 8: Possibilidades de Diluição de Estoque

Os investidores devem saber quantas ações a empresa tem em circulação e como esse número se relaciona com a concorrência. A empresa está planejando emitir mais ações? Se sim, o preço das ações pode ser um sucesso.

Passo 9: Expectativas

Os investidores devem descobrir o que o consenso dos analistas de Wall Street é para o crescimento dos ganhos, receitas e estimativas de lucro para os próximos dois a três anos. Os investidores também devem procurar discussões sobre as tendências de longo prazo que afetam o setor e notícias específicas da empresa sobre parcerias, joint ventures, propriedade intelectual e novos produtos ou serviços.

Passo 10: Examine Riscos de Longo e Curto Prazo

Tenha certeza de compreender tanto os riscos do setor quanto os riscos específicos da empresa. Existem questões legais ou regulamentares pendentes? Existe uma gestão instável?

Os investidores devem manter uma atitude saudável, diabo's defensor em todos os momentos, imaginando os piores cenários e seus potenciais resultados nas ações. Se um novo produto falha ou um concorrente traz um produto novo e melhor, como isso afetaria a empresa? Como é que um salto nas taxas de juro afectaria a empresa?

Uma vez que você'tenha completado os passos descritos acima, você'terá uma melhor noção do desempenho da empresa'e de como ela se empilha para a concorrência. Você'está pronto para tomar uma boa decisão.

Fundamentos da Due Diligence para investimentos em startup

Ao considerar investir em um startup, alguns dos 10 passos acima são apropriados, enquanto outros apenas são't possível porque a empresa não't tem o histórico. Aqui estão alguns passos específicos para a inicialização.

• Inclua uma estratégia de saída. Mais de 50% dos startups falham nos primeiros dois anos. Planeje uma estratégia para recuperar seu dinheiro caso o negócio falhe.

• Considerar que está entrando em uma parceria: Os sócios dividem o capital e o risco, de modo que perdem menos se o negócio falhar.

• Figure o estratégia de colheita para o seu investimento. Negócios promissores podem falhar devido a uma mudança na tecnologia, na política governamental ou nas condições do mercado. Esteja atento a novas tendências, tecnologias e marcas e prepare-se para a colheita quando descobrir que o negócio pode não prosperar com as mudanças.

• Escolha um startup com produtos promissores. Uma vez que a maioria dos investimentos é colhida após cinco anos, é aconselhável investir em produtos que tenham um aumento retorno do investimento (ROI) para esse período.

• Em vez de números difíceis sobre o desempenho passado, observe o plano de crescimento do negócio e avalie se ele parece ser realista.

Considerações especiais: Due Diligence suave e dura

No mundo das fusões e aquisições (M&A), há uma delimitação entre "hard" e "soft" formas de due diligence.

'Hard' a devida diligência está preocupada com os números. 'Soft' a due diligence preocupa-se com as pessoas, dentro da empresa e na sua base de clientes.

Na atividade tradicional de fusões e aquisições, a empresa adquirente implanta analistas de risco que realizam a devida diligência estudando custos, benefícios, estruturas, ativos e passivos. Isso é conhecido coloquialmente como due diligence.

Cada vez mais, no entanto, a M&Um negócio também está sujeito ao estudo da cultura, gestão e outros elementos humanos de uma empresa's. Isso's conhecido como soft due diligence.

A diligência, que é impulsionada pela matemática e legalidades, é suscetível a interpretações cor-de-rosa por vendedores ávidos. A diligência suave atua como um contrapeso quando os números estão sendo manipulados ou enfatizados em demasia.

Há muitos motores de sucesso empresarial que os números não conseguem captar totalmente, tais como as relações com os funcionários, a cultura corporativa e a liderança. Quando a M&Um negócio falha, como mais de 50% deles, é muitas vezes porque o elemento humano é ignorado.