Wie Risikokapitalgeber Investitionsentscheidungen treffen

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Für Unternehmer, die Kapital für ihre Start-up-Unternehmen aufbringen wollen, können Frühphasen-Investoren wie Engel und Risikokapitalgeber furchtbar schwer zu finden sein, und wenn man sie findet, ist es noch schwieriger, Investitionsgelder aus ihnen herauszuholen.

Aber Engel und Risikokapitalgeber (VCs) gehen ernsthafte Risiken ein. Neue Unternehmen haben oft wenig bis gar keine Umsätze; die Gründer haben vielleicht nur die geringste Managementerfahrung aus dem wirklichen Leben, und der Businessplan kann auf nicht mehr als einem Konzept oder einem einfachen Prototyp basieren. Es gibt viele gute Gründe, warum VCs mit ihren Investitionsgeldern knapp bei Kasse sind.

Trotz enormer Risiken geben VCs Millionen von Dollar an winzige, unerprobte Unternehmen ab, in der Hoffnung, dass sie sich schließlich in die nächste große Sache verwandeln. Was also veranlasst VCs, ihre Scheckbücher zu zücken?

Bei reifen Unternehmen ist der Prozess der Wertermittlung und der Investitionsfähigkeit relativ einfach. Etablierte Unternehmen erwirtschaften Umsätze, Gewinne und Cash-Flow, aus denen sich ein recht zuverlässiger Wertmaßstab ableiten lässt. Bei Unternehmen in der Frühphase müssen die VCs jedoch viel mehr Anstrengungen unternehmen, um in das Unternehmen und die Gelegenheit hineinzukommen.

DIE ZENTRALEN THESEN

• Risikokapitalgeber (VCs) sind dafür bekannt, dass sie große Wetten auf neue Start-up-Unternehmen abschließen, in der Hoffnung, einen Home-Run auf ein künftiges Milliardenunternehmen zu landen.

• Bei so vielen Investitionsmöglichkeiten und Start-up-Pitches haben VCs oft eine Reihe von Kriterien, nach denen sie suchen und die sie bewerten, bevor sie eine Investition tätigen.

• Das Managementteam, das Geschäftskonzept und der Geschäftsplan, die Marktchancen und die Risikobeurteilung spielen alle eine Rolle bei der Entscheidung für einen VC.

Hier sind einige Schlüsselüberlegungen für einen VC bei der Bewertung einer potenziellen Investition:

Solides Management

Ganz einfach, das Management ist bei weitem der wichtigste Faktor, den kluge Investoren in Betracht ziehen. VCs investieren in erster Linie in ein Managementteam und dessen Fähigkeit, den Geschäftsplan umzusetzen. Sie suchen nicht nach "grünen" Managern; sie suchen idealerweise nach Führungskräften, die erfolgreich Unternehmen aufgebaut haben, die hohe Renditen für die Investoren erwirtschaftet haben.

Unternehmen, die Risikokapitalinvestitionen suchen, sollten in der Lage sein, eine Liste erfahrener, qualifizierter Personen vorzulegen, die eine zentrale Rolle bei der Entwicklung des Unternehmens spielen werden. Unternehmen, denen es an talentierten Managern mangelt, sollten bereit sein, diese von außen einzustellen. Es gibt ein altes Sprichwort, das auf viele VCs zutrifft - sie würden lieber in eine schlechte Idee investieren, die von einem versierten Management geleitet wird, als in einen großartigen Geschäftsplan, der von einem Team unerfahrener Manager unterstützt wird.

Größe des Marktes

Um die Aufmerksamkeit von VC-Investoren zu erregen, ist es wichtig zu zeigen, dass das Unternehmen auf eine große, adressierbare Marktchance abzielt. Für VCs bedeutet "groß" typischerweise einen Markt, der 1 Milliarde Dollar oder mehr an Einnahmen generieren kann. Um die hohen Renditen zu erzielen, die sie von Investitionen erwarten, wollen VCs in der Regel sicherstellen, dass ihre Portfoliounternehmen eine Chance auf wachsende Umsätze im Wert von Hunderten von Millionen Dollar haben.

Je größer der Markt ist, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit eines Handelsverkaufs, was das Geschäft für VCs, die nach potenziellen Ausstiegsmöglichkeiten aus ihrer Investition suchen, noch interessanter macht. Im Idealfall wächst das Unternehmen schnell genug, damit sie den ersten oder zweiten Platz auf dem Markt einnehmen können.

Risikokapitalgeber erwarten, dass die Geschäftspläne eine detaillierte Analyse der Marktgröße enthalten. Die Marktgröße sollte von "oben nach unten" und von "unten nach oben" dargestellt werden. Das bedeutet, Schätzungen Dritter, die in Marktforschungsberichten zu finden sind, aber auch Rückmeldungen von potenziellen Kunden, die ihre Bereitschaft zeigen, das Produkt des Unternehmens zu kaufen und dafür zu bezahlen.

Großartiges Produkt mit Wettbewerbsvorteil

Investoren wollen in großartige Produkte und Dienstleistungen mit einem lang anhaltenden Wettbewerbsvorteil investieren. Sie suchen nach einer Lösung für ein echtes, brennendes Problem, das bisher noch nicht von anderen Unternehmen auf dem Markt gelöst wurde. Sie suchen nach Produkten und Dienstleistungen, auf die die Kunden nicht verzichten können - weil es so viel besser oder weil es so viel billiger ist als alles andere auf dem Markt.

VCs suchen nach einem Wettbewerbsvorteil auf dem Markt. Sie wollen, dass ihre Portfoliounternehmen in der Lage sind, Umsätze und Gewinne zu erzielen, bevor Wettbewerber in den Markt eintreten und die Rentabilität verringern. Je weniger direkte Konkurrenten im Raum tätig sind, desto besser.

Bewertung der Risiken

Die Aufgabe eines VC ist es, Risiken zu übernehmen. Deshalb wollen sie natürlich wissen, worauf sie sich einlassen, wenn sie sich an einem Unternehmen in der Frühphase beteiligen. Wenn sie mit den Unternehmensgründern sprechen oder den Geschäftsplan lesen, werden sich die VCs absolut darüber im Klaren sein wollen, was das Unternehmen erreicht hat und was noch erreicht werden muss.

• Könnten regulatorische oder rechtliche Fragen auftauchen?

• Ist dies das richtige Produkt für heute oder in 10 Jahren?

• Ist im Fonds genug Geld vorhanden, um die Gelegenheit voll zu nutzen?

• Gibt es einen möglichen Ausstieg aus der Investition und eine Chance auf eine Rendite?

Die Art und Weise, wie VCs das Risiko messen, bewerten und versuchen, es zu minimieren, kann je nach Art des Fonds und der Personen, die die Investitionsentscheidungen treffen, unterschiedlich sein. Letztendlich versuchen VCs jedoch, das Risiko zu mindern und gleichzeitig hohe Erträge aus ihren Investitionen zu erzielen.

Das Fazit

Die Belohnung für eine spektakulär erfolgreiche, renditestarke Investition kann durch Geld verlierende Investitionen verdorben werden. Bevor sie also Geld in eine Gelegenheit investieren, verbringen Risikokapitalgeber viel Zeit damit, diese zu prüfen und nach den Schlüsselfaktoren für den Erfolg zu suchen. Sie wollen wissen, ob das Management der Aufgabe gewachsen ist, wie groß die Marktchance ist und ob das Produkt das Zeug dazu hat, Geld zu verdienen. Darüber hinaus wollen sie das Risiko der Chance verringern.